近日，理思汽车（以下简称“理思”）交出了一份“冰与火”并存的财报收成单。一面是纯电SUV理思i6带动拜托量逆势增长，另一面是毛利率降至6.1%的历史冰点，单季亏空22.76亿元。这家曾以增程式时候和高利润率著称的新势力车企，正在经验一场由产物结构下移激发的阵痛。

　　财报发布后，理思汽车处分层召开了电话会议，公司董事长兼CEO李思、首席财务官（CFO）李铁、总裁马东辉等高管参加会议，并回话了记者以及机构分析师发问。

　　关于成本市集关心的盈利问题，李铁给出了明确的缔造方针：“跟着全新L9上市拜托，咱们瞻望二季度毛利率将回升至10%。（从）全年维度来看，跟着L系列车型换代完成、产物结构执续优化，本年举座毛利率会稳步改善。”

　　刻下果真所有主流品牌皆在推“9系”旗舰车型，况兼标配高阶智驾、“雪柜、彩电、大沙发”等建树，产物趋同严重。在这种配景下，理思L9在高端市集站稳脚跟，幸免堕入“价钱战”的关节是什么？

　　里斯汽车作事部总监赵春璋向记者指出，现存“9系”产物，趋同的造型，趋同的功能，面向的亦然归并东谈主群，必将导致各品牌堕入价钱战。因此，信得过思在高端市集有所建树，必须开首找到品牌定位，构建自己相反化计谋。

　　“创造出动的家”曾是理思的立身之本，六座布局、“雪柜彩电大沙发”是其符号性卖点。但如今，这些建树已成为30万元以上车型的标配，护城河正被抹平。2026年1月，李思书记，品牌定位不再局限于“创造出动的家”，要进一步强化“具身智能”品牌定位。

　　产物组合下移

　　2026年一季度，理思好意思满营收230亿元，同比下滑11.4%；净亏空达22.8亿元。轮廓毛利率仅为7.9%，较旧年同期的20.5%和上一季度的17.8%均大幅下滑。中枢业务方面，车辆毛利率从旧年一季度的19.8%骤降至6.1%，降幅高达13.7个百分点。

　　李铁默示，一季度毛利率受到多重成分影响，包括车型改款换代，理思i6、L6销量占比擢升，以及购置税补贴政策影响。

　　理思一季度毛利率遇到骤降，主要有两大原因：一是售价仅24.98万元的i6成为销量主力，其低毛利属性自然拉低举座毛利率水平；二是L系列等高价车型销量萎缩，高利润来源收窄。

　　一季度，理思累计拜托量95142辆。其中，纯电SUV i6孝敬了过半销量。从理思i6拜托占比来看，理思告捷在20万—30万元纯电市集撕开一个口子，“增程+纯电”双轮驱动形状初步成型。

　　但硬币的另一面令东谈主不安。一经孝敬高利润的L系列增程车型L7、L8、L9以及纯电MPV MEGA拜托量出现不同进度的下滑。

　　L9被推上“救火队长”位置

　　关于畴昔的盈利预期，李铁默示：“跟着全新L9上市拜托，咱们瞻望二季度毛利率将回升至10%。”5月15日上市的全新L9顶配售价开首50万元，堪称“具身智能旗舰SUV”。从前两周大定破万来看，势头似乎可以。

　　马东辉暴露，全新L9的订单结构中，主力Livis版块占比近90%，顶配Ultra版块占10%。这一结构印证了用户对高阶时候价值的认同，惬心为高端建树买单。他强调，后续，公司将重心强化Ultra版块的产物力传播，进一步优化订单结构。

　　需要指出的是，刻下全新L9面临一定的产能瓶颈。马东辉默示，全新L9在5月至6月处于产能爬坡期，月产能约为4000至5000台。当今，Livis版块因双色车身及专属蜕变零部件供应偏紧，公司已联动中枢供应商完成保供决策。受上市初期产能爬坡影响，二季度全新L9瞻望拜托约8000台。“三季度产能全面爬坡完成之后，咱们有信心全新L9的月销将稳步卓绝老款L9的月均水平。”

　　这意味着，全新L9这款高毛利车型对二季度毛利缔造的实验孝敬有限，处分层预期的10%毛利率能否达成仍存疑。

　　值得一提的是，理思谋划6月底崇敬发布并运行拜托全新L8。马东辉暴露，理思L9是主打旗舰的6座，全新L8集聚焦旗舰的5座，两款车型会变成高效的互补，执续清静品牌在高端旗舰市集的上风地位。据悉，相较于老款车型，全新L8车身尺寸和轴距均有所加长，车内升级为5座的布局，后排乘坐空间得回大幅优化，举座乘坐体验全面擢升。

　　以AI和自研芯片建立护城河

　　面临脚下盈利承压，理思采取了一条永远目标的旅途——在意研发。一季度公司研发用度27亿元，同比增长8.3%。全年瞻望研发参预约120亿元，其中50%投向AI及关连规模，包括自研的马赫M100芯片和VLA大模子。

　　这一参预标的，源于李思对行业竞争的判断：畴昔3—5年，中高端智能汽车竞争的内容便是具身智能的竞争。行业最高的时候壁垒，以及决定公司永远竞争力的中枢，在于芯片与大模子的深度麇集野心。

　　李思叙述了自研背后的计谋考量。昔日，群众皆使用英伟达芯片，时候和信息流动性强。理思自然作念了多数蜕变，但竞争敌手惟有挖走关节东谈主才，就能作念到掌握水平。如今，跟着自研算力更强的芯片参预使用，并采取绝对不同的模子部署格式与模子规模，通过软硬件一体的垂直整合，这种靠挖东谈主复制才略的竞争格式将透彻失效。“咱们的才略和产出，将不再被别东谈主缩短拿走。”

　　李思同期强调，时间相同是不能残酷的护城河。从运行自研芯片到崇敬上车，理思花了4年时间。面向畴昔10年，公司不仅要以执续蜕变保执竞争力开云体育，更要打造出满盈超前、满盈执久的时候壁垒。